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自产还是外购?苜蓿草成本成辉山乳业焦点

  一度成为辉山乳业业绩增长催化剂,也多次被公司认为业绩支撑的苜蓿草,其产量已经连续3个财年下跌,从14万吨跌至8.5万吨。而正是在浑水的做空报告的追问下,公司回应了另外一细节:公司在2015/2016财年生产燕麦草7.9万吨,作为苜蓿草的替代品。那么,燕麦草和苜蓿草又有何区别呢?

  在浑水的做空报告中,很重要的一个指控为,辉山乳业至少于2013/ 2014财年(2013年4月1日~2014年3月31日)开始通过虚报苜蓿自给自足、夸大其毛利润及利润报告。不过,辉山乳业在公告里澄清称,集团过去3个财年内每年向外部供应商只采购约1万吨苜蓿草,仅占很小的一部分,过去3个财年从未从做空报告里提到的安德森公司采购苜蓿草。

  那么,苜蓿草是否外购,会对公司的利润产生多大的影响?公司在2015/2016财年为何又用燕麦草来部分代替苜蓿草?

  浑水的做空报告显示,公司在IPO招股说明书中宣称苜蓿草的生产成本约为70美元/吨,而进口苜蓿草则约为400美元/吨。因此,辉山乳业在物流成本和质量方面有优势,公司方面预计能够在缩短供应链方面节省0.83亿~1.1亿元。

  从行业来看,多数同行业公司都没有与辉山乳业一样宣称“大规模种植苜蓿”,因此辉山乳业的毛利率大大高于同行。公告显示,公司每年只向外部供应商采购约1万吨苜蓿草,主要是补充公司种植场每年收割期饲料供应,占比很小。

  不过,安德森中国代理商向浑水的证言显示,辉山乳业成为其客户已经有3年,2013/2014财年采购约7万吨苜蓿,2014/2015财年下降至3~4万吨。

  值得一提的是,辉山乳业的苜蓿生产成本2013~2015年已经出现了悄然上涨,从70美元/吨涨至107美元/吨。

  《每日经济新闻》记者注意到,一度成为辉山乳业业绩增长催化剂,也多次被公司认为业绩支撑的苜蓿草,其产量已经连续3个财年下跌,从14万吨跌至8.5万吨。

  而正是在浑水的做空报告的追问下,公司回应了另外一细节:公司在2015/2016财年生产燕麦草7.9万吨,作为苜蓿草的替代品。那么,燕麦草和苜蓿草又有何区别呢?

  《每日经济新闻》记者搜索读秀学术资源库发现,相比较,燕麦草对环境的要求低于苜蓿草。资料显示,燕麦草适应气候条件与鸡脚草相同,喜温暖湿润、能耐夏季炎热,耐寒耐旱能力都较强,耐旱性虽然不如雀麦和冰草,但强于其他牧草,对土壤的要求也不是特别严格。而苜蓿草虽然适应性较广,但是不适宜种植在低洼及易积水的地方,对土地要求精细,需要做到精耕细肥,上松下实。

  记者注意到,浑水的做空报告中曾指出:公司苜蓿养殖场多位于辽宁省昌图县,在2014年1月份的土地租赁纠纷中,法院判决提到所承包的地段十年九涝,辽河涨水就绝收,辉山乳业为此遭受了多次损失。

  对此,辉山乳业媒体方面负责人赵鑫告诉记者:“没有听说过这些细节的东西。”

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